賣權多頭價差（Bull Put Spread）
建議策略：買入低履約價賣權 + 賣出高履約價賣權（通常為淨收權利金之多頭價差）
策略重點
- 建議策略：買入低履約價賣權 + 賣出高履約價賣權（Bull Put Spread）
- 使用時機：預期小幅上漲或盤整，並看多後市但漲勢較慢
- 獲利分析：通常於期初為淨收入（收取權利金），需繳保證金；時間價值減損在賣方較為有利
- 最大獲利：賣出賣權收取權利金 − 買進賣權支付權利金（淨權利金）
- 最大損失：(高履約價 − 低履約價) × 50元/點 − (賣出賣權權利金 − 買進賣權權利金)
- 損益兩平點：高履約價 − (賣出賣權權利金點數 − 買進賣權權利金點數)
- 保證金：(較高履約價 − 較低履約價) × 50元/點（實際依期交所規定）
例一（3月到期）
買進一口 3 月到期、履約價 8500賣權、權利金 240 點（買）；
賣出一口 3 月到期、履約價 8600賣權、權利金 260 點（賣）。
| 項目 | 數值 (點) | 說明 |
|---|---|---|
| 淨權利金（淨收） | 260 − 240 = 20 | 最大獲利 (點) |
| 損益兩平點 | 8600 − (260 − 240) = 8580 | |
| 最大獲利 (台幣) | 20 × 50 = 1,000 元 | 淨收權利金 |
| 最大損失 (台幣) | (8600−8500)×50 − 20×50 = (100×50) − (20×50) = 4,000 元 |
例二（9月到期）
買進一口 9 月到期、履約價 8000賣權、權利金 222 點（買）；
賣出一口 9 月到期、履約價 8200賣權、權利金 274 點（賣）。
| 項目 | 數值 (點) | 說明 |
|---|---|---|
| 淨權利金（淨收） | 274 − 222 = 52 | 最大獲利 (點) |
| 損益兩平點 | 8200 − (274 − 222) = 8174 | |
| 最大獲利 (台幣) | 52 × 50 = 2,600 元 | |
| 最大損失 (台幣) | (8200−8000)×50 − 52×50 = (200×50) − (52×50) = 9,400 元 |
常見問答（FAQ）
Q1：為什麼需付保證金？
A1：賣出賣權會面臨被履約之風險，券商通常要求保證金；Spread 仍需視券商檢視實際保證金需求。
Q2：若標的在到期時高於高履約價，損益如何？
A2：標的高於高履約價時，兩賣權都不被執行，策略獲利即為淨收權利金（最大獲利）。
Q3：此策略適合什麼樣的投資人？
A3：適合願意接受限制性風險、希望透過賣方時間價值獲利且看多標的但不期待劇烈上漲者。
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