買權空頭價差(Bear Call Spread)
建議策略:買入高履約價買權 + 賣出低履約價買權。看空或預期小跌、想收權利金但要限制風險。
策略重點

- 建議策略:買入高履約價買權並賣出低履約價買權(Bear Call Spread)
- 使用時機:預期小跌或盤勢受壓,想收取權利金但同時限制最大損失
- 獲利分析:通常於期初為淨收權利金(credit),需繳保證金;時間價值減損有利於賣方
- 最大獲利:賣出買權收取權利金 − 買進買權支付權利金(淨收權利金)
- 最大損失:(高履約價 − 低履約價) × 50元/點 − (賣出買權權利金 − 買進買權權利金)
- 損益兩平點:低履約價 + (賣出買權權利金點數 − 買進買權權利金點數)
- 保證金:(較高履約價 − 較低履約價) × 50元/點(實際依券商規定)
例一(3月到期)
買進一口 3 月到期、履約價 8600買權、權利金 220 點(買);
賣出一口 3 月到期、履約價 8500買權、權利金 260 點(賣)。
項目 | 數值 (點) | 說明 |
---|---|---|
淨權利金(淨收) | 260 − 220 = 40 | 最大獲利 (點) |
損益兩平點 | 8500 + (260 − 220) = 8540 | |
最大獲利 (台幣) | 40 × 50 = 2,000 元 | 淨收權利金 |
最大損失 (台幣) | (8600−8500)×50 − 40×50 = (100×50) − (40×50) = 3,000 元 |
例二(9月到期)
買進一口 9 月到期、履約價 8800買權、權利金 52 點(買);
賣出一口 9 月到期、履約價 8600買權、權利金 89 點(賣)。
項目 | 數值 (點) | 說明 |
---|---|---|
淨權利金(淨收) | 89 − 52 = 37 | 最大獲利 (點) |
損益兩平點 | 8600 + (89 − 52) = 8637 | |
最大獲利 (台幣) | 37 × 50 = 1,850 元 | |
最大損失 (台幣) | (8800−8600)×50 − 37×50 = (200×50) − (37×50) = 8,150 元 |
常見問答(FAQ)
Q1:為什麼要同時買入高履約價買權並賣出低履約價買權?
A1:借由賣方收取權利金並以買方限制風險,可在預期小跌或受壓情況下賺取時間價值,同時限定最大虧損。
Q2:若標的在到期時跌破低履約價,損益如何?
A2:若標的跌破低履約價,兩個買權都會有價值;實際損益依標的價、履約價與淨權利金計算。
Q3:此策略適合什麼樣的投資人?
A3:適合希望在看空或中性偏空情境下收取權利金、但願意限制風險的投資人。
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