星期日, 6月 12

買權空頭價差 (Bear Call Spread) 範例|統一期貨 選擇權教學

買權空頭價差(Bear Call Spread)

建議策略:買入高履約價買權 + 賣出低履約價買權。看空或預期小跌、想收權利金但要限制風險。

策略重點

買權空頭價差
  • 建議策略:買入高履約價買權並賣出低履約價買權(Bear Call Spread)
  • 使用時機:預期小跌或盤勢受壓,想收取權利金但同時限制最大損失
  • 獲利分析:通常於期初為淨收權利金(credit),需繳保證金;時間價值減損有利於賣方
  • 最大獲利:賣出買權收取權利金 − 買進買權支付權利金(淨收權利金)
  • 最大損失:(高履約價 − 低履約價) × 50元/點 − (賣出買權權利金 − 買進買權權利金)
  • 損益兩平點:低履約價 + (賣出買權權利金點數 − 買進買權權利金點數)
  • 保證金:(較高履約價 − 較低履約價) × 50元/點(實際依券商規定)

例一(3月到期)

買進一口 3 月到期、履約價 8600買權、權利金 220 點(買);
賣出一口 3 月到期、履約價 8500買權、權利金 260 點(賣)。

項目數值 (點)說明
淨權利金(淨收)260 − 220 = 40最大獲利 (點)
損益兩平點8500 + (260 − 220) = 8540
最大獲利 (台幣)40 × 50 = 2,000 元淨收權利金
最大損失 (台幣)(8600−8500)×50 − 40×50 = (100×50) − (40×50) = 3,000 元

例二(9月到期)

買進一口 9 月到期、履約價 8800買權、權利金 52 點(買);
賣出一口 9 月到期、履約價 8600買權、權利金 89 點(賣)。

項目數值 (點)說明
淨權利金(淨收)89 − 52 = 37最大獲利 (點)
損益兩平點8600 + (89 − 52) = 8637
最大獲利 (台幣)37 × 50 = 1,850 元
最大損失 (台幣)(8800−8600)×50 − 37×50 = (200×50) − (37×50) = 8,150 元

常見問答(FAQ)

Q1:為什麼要同時買入高履約價買權並賣出低履約價買權?

A1:借由賣方收取權利金並以買方限制風險,可在預期小跌或受壓情況下賺取時間價值,同時限定最大虧損。

Q2:若標的在到期時跌破低履約價,損益如何?

A2:若標的跌破低履約價,兩個買權都會有價值;實際損益依標的價、履約價與淨權利金計算。

Q3:此策略適合什麼樣的投資人?

A3:適合希望在看空或中性偏空情境下收取權利金、但願意限制風險的投資人。

*範例係以操作實務為主要目的,計算未納入手續費、稅及其他相關交易成本。期貨及選擇權交易具高槓桿,請謹慎評估。圖片來源:統一期貨。

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