星期三, 6月 8



臺指選擇權
股票選擇權
臺幣黃金選擇權
課稅案例
保證金收取方式
*本單元案例係以操作實務為主要目的,計算未納入手續費、稅及其他相關交易成本。

臺指選擇權:
~小茹在8月18日看多臺股後市,現貨指數為6,000點,她預期指數即將大漲,於是小茹買進1口9月到期的買權,履約價格為6,300點,買權權利金150點。~
  • 交易部位:買進1口臺指選擇權買權
  • 履約價格:6,300點
  • 買權權利金:150點

例一.若9月8日權利金上漲至250點,小茹想要獲利了結,反向賣出買權賺取權利金上漲之利潤,那她的損益是多少?
解 答
[click  ]
獲利了結,反向賣出買權賺取權利金上漲之利潤 小茹的損益為:
(250點 - 150點)* 50元* 1口=5,000元。

例二.若小茹等到9月17日契約到期,而最後結算價為6,500點,則價內契約自動履約,小茹的損益又是多少呢?
解 答
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價內契約自動履約 小茹的損益為:
(6,500點 - 6,300點)* 50元* 1口=10,000元
權利金成本:150點* 50元* 1口=7,500元
損益=10,000元 - 7,500元=2,500元

例三.若9月17日契約到期,最後結算價為6,000點,則價外契約放棄履約,小茹的損益又是多少呢?
解 答
[click  ]
價外契約放棄履約 小茹的損益為:
損失權利金:-150點*50元= - 7,500元

股票選擇權:
~小茹看多T公司股票,她認為未來走勢會上漲,於5月18日買進3口T公司股票選擇權6月買權,履約價格為60元,權利金8點。~
  • 交易部位:買進3口T公司股票選擇權6月買權
  • 履約價格:60元
  • 權利金:8點

例一.若6月8日權利金上漲至15點,小茹想要獲利了結,反向賣出買權賺取權利金上漲之利潤,她的利潤為多少?
解 答
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獲利了結,反向賣出買權賺取權利金上漲之利潤 小茹的損益為:
(15點 * 8點) * 2,000元 * 3口=42,000元。

例二.若小茹等到6月17日契約到期,假設最後結算價70元和最後結算價55元分別會有什麼不同的結果呢?
解 答
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小茹的損益為:
最後結算價是70元,價內契約自動履約 最後結算價是70元,價內契約自動履約
【(70元-60元)*2,000股-(8點 *2,000元)】* 3口=12,000元

最後結算價是55元,價外契約放棄履約 最後結算價是55元,價外契約放棄履約
(8點* 2,000元 )* 3口=48,000元


~小茹看空W公司股票,於9月18日她認為未來走勢會下跌,買進3口W公司股票選擇權6月賣權,履約價格為50元,權利金6點。~
  • 交易部位:買進3口W公司股票選擇權6月賣權
  • 履約價格:50元
  • 權利金:6點

例一.若9月8日權利金上漲至13點,小茹想要獲利了結,反向賣出賣權賺取權利金上漲之利潤,她的損益為多少?
解 答
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獲利了結,反向賣出賣權賺取權利金上漲之利潤 小茹的損益為:
(13點 - 6點)*2,000元 *3口=42,000元。

例二.若小茹等到9月17日契約到期,假設最後結算價40元和最後結算價55元分別會有什麼不同的結果呢?
解 答
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小茹的損益為:
最後結算價是40元,價內契約自動履約 最後結算價是40元,價內契約自動履約
【(50元-40元)* 2,000股- (6點* 2,000元)】*3口=24,000元

最後結算價是55元,價外契約放棄履約 最後結算價是55元,價外契約放棄履約
(6點* 2,000元 )* 3口=36,000元


臺幣黃金選擇權:
~小愛預期黃金將上漲,於是她在5月18日買進6月份臺幣黃金選擇權的買權3口,履約價格為一台錢3,800元,權利金60點。~
  • 交易部位:買進6月份臺幣黃金選擇權買權3口
  • 履約價格:3,800元/台錢
  • 權利金:60點

例一.若小愛在6月8日權利金上漲至100點時,獲利了結反向賣出買權,以賺取權 利金上漲之利潤,那她的損益是多少?如果小愛等到6月17日契約到期,最後結算價4,000元,則價內契約自動履約,那她的損益又是多少錢呢?
解 答
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小愛的損益為:
獲利了結反向賣出買權 6月8日獲利了結:
(100點 - 60點)* 50元/點* 3口=6,000元

獲利了結反向賣出買權 6月17日價內契約自動履約:
(4,000元/台錢 - 3,800元/台錢)* 50元/點* 3口=30,000元
權利金成本:60點* 50元* 3口=9,000元
損益=30,000元 - 9,000元=21,000元


課稅案例
手續費及期貨交易稅 ~交易人所需負擔的交易成本包括手續費及期貨交易稅。交易人需付給期貨商手續費,金額由各期貨商評估其成本及市場狀況而定。期貨交易稅則是繳交給政府。~
  • 股價指數期貨:
  • 每次交易契約金額之十萬分之2。
    股價指數期貨(以TX為例)股價類指數期貨交易稅=每次交易期貨契約金額x十萬分之2
    以臺股期貨6,000點,契約總價金之十萬分之2為例,交易1口單邊之股價指數期貨,約課徵交易稅24元
    (200元x6,000點x2/100,000)。

  • 股價指數選擇權:(以TXO為例)
  • 選擇權契約交易稅=權利金金額x千分之1
    例:臺指選擇權7,000賣權,權利金100點
    →權利金金額=100點x50元=5,000元
    →交易稅=5,000元x0.001=5元

保證金收取方式

以下就以臺灣期貨交易所「股價指數選擇權契約」分別列舉說明各種組合部位之保證金收取方式【click】
臺灣期貨交易所「股價指數選擇權契約」各種組合部位之保證金收取方式
股價指數選擇權契約之保證金計收方式,係依各交易策略及組合部位之風險程度訂定保證金計收方式,以下就各種交易策略及組合部位分別列舉說明:

(一)單一部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進call
買進put
賣出call權利金市值+MAXIMUM
(A值-價外值, B值)
  • A值及B值依本公司公告之標準計算
  • call價外值: MAXIMUM((履約價格-標的指數價格) ×契約乘數,0)
  • put價外值: MAXIMUM((標的指數價格-履約價格)×契約乘數,0)
賣出put

(二)價差組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差)
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進高履約價put、賣出低履約價put(put空頭價差)
買進call、賣出call,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠
(call時間價差)
Max(同標的指數期貨結算保證金×10%, 2×權利金差價點數×契約乘數)
  • 買進部位到期日與賣出部位到期日相同者不適用。
  • 買進部位到期日較賣出部位到期日近者,以單一部位方式計收保證金。
  • 如:臺指選擇權之同標的指數期貨為一口臺股期貨。
買進put、賣出put,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠
(put時間價差)
買進高履約價call,賣出低履約價call(call空頭價差)買進與賣出部位之履約價差×契約乘數
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進低履約價put,賣出高履約價put(put多頭價差)

 

(三) 買權及賣權混合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進call、買進put
賣出call、賣出putMAXIMUM(賣出call之保證金,賣出put之保證金)+保證金較低方之權利金市值+混合部位風險保證金(C值)
  • 履約價格相同者為跨式部位
  • 履約價格不相同者為勒式部位
  • 適用混合部位風險保證金(C值)之交易人為身分碼0本國法人、1本國自然人、3期貨商內部人員自然人帳戶、7期貨交易人輔助人內部人員自然人帳戶、I境內華僑及外國自然人、J境外華僑及外國自然人、U境內大陸地區自然人、V境外大陸地區自然人及W期貨商、期貨交易輔助人內部人員法人帳戶。
  • 混合部位風險保證金(C值)依本公司公告之標準計算。

 

(四) 期貨與選擇權之組合部位

1.臺股期貨(簡稱TX)、小型臺指期貨(簡稱MTX)與臺指選擇權(簡稱TXO)之組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進TX(或MTX),賣出call期貨保證金+選擇權之權利金市值
  • 一口TX可與一至四口TXO形成組合部位
  • 一口MTX可與一口TXO形成組合部位
賣出TX(或MTX),賣出put

2.電子期貨(簡稱TE)、與電子選擇權(簡稱TEO)之組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進TE,賣出TEO call期貨保證金+選擇權之權利金市值一口TE可與一至四口TEO形成組合部位
賣出TE,賣出TEO put

3.金融期貨(簡稱TF)與金融選擇權(簡稱TFO)之組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進TF,賣出TFO call期貨保證金+選擇權之權利金市值一口TF可與一至四口TFO形成組合部位
賣出TF,賣出TFO put

(五)轉換及逆轉組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
轉換組合部位:
買進put、賣出call
買進部位不需計收保證金,賣出部位之保證金依賣出call或賣出put之保證金計收方式計算
逆轉組合部位:
買進call、賣出put

以下就以臺灣期貨交易所「股票選擇權契約」分別列舉說明各種組合部位之保證金收取方式【click】
臺灣期貨交易所股票選擇權契約保證金計收方式
各種部位之保證金計收方式
本公司股票選擇權契約之保證金計收方式,係依各交易策略及組合部位之風險程度訂定,以下就各種交易策略及組合部位分別列表說明︰(表中之call表示買權,put表示賣權)

壹、標的證券為股票之股票選擇權契約

(一)單一部位

部位狀況保證金計收方式
買進 call
買進 put
賣出call權利金市值+Max(標的證券價值×a%-價外值,標的證券價值×b%)
賣出put
權利金市值+Max(標的證券價值×a%-價外值,履約價格×履約價格乘數×b%)
標的證券公司因違反證券交易法、台灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心業務章則等相關規定,致被處以停止買賣期間,其賣出賣權之保證金為:履約價格×履約價格乘數
a%及b%之各項計收標準
股票選擇權
保證金級距
風險價格係數
結算保證金適用比例維持保證金適用比例原始保證金適用比例
a%b%a%b%a%b%
級距 110.00%5.000%10.35%5.175%13.50%6.750%
級距212.00%6.000%12.42%6.210%16.20%8.100%
級距315.00%7.500%15.53%7.765%20.25%10.125%
  股票選擇權之標的證券風險價格係數高於15%者,依該標的證券之風險價格係數,往上取其最接近之百分比整數值,訂定為該標的股票選擇權a%之結算保證金適用比例。維持及原始保證金適用比例以結算保證金適用比例為基準,按本公司訂定之成數加成計算之。另b%分別以a%結算、維持及原始保證金適用比例之二分之一估算。
  本公司每季定期、機動或配合評選新標的證券時,評估各標的證券之風險價格係數,並依各股票選擇權所屬級距及其保證金適用比例,公告各股票選擇權契約調整後結算保證金、維持保證金及原始保證金之適用比例,並於公告日之次一一般交易時段結束後起實施。
價外值
賣出call之價外值=MAXIMUM(履約價格×履約價格乘數-標的證券價值,0)
賣出put之價外值=MAXIMUM(標的證券價值-履約價格×履約價格乘數,0)
標的證券價值
各種情況之標的證券價值計算方式列表如下,非屬下列情況者,本公司將另行公告。
I. 一般情況
市場情況標的證券價值計算方式
一般情形標的證券收盤價×標的證券之股數
II. 經契約調整者
市場情況標的證券價值計算方式
除權、除息除權/息後標的證券收盤價×調整後標的證券之股數
減資
1.恢復交易前:
暫停交易前一營業日之標的證券收盤價÷(1-減資比率)×調整後標的證券之股數
2.恢復交易後:
減資後標的證券收盤價×調整後標的證券之股數
合併1.存續公司為已上市/櫃公司
存續公司標的證券收盤價×調整後標的證券之股數
2.存續公司為新設公司
  • (1) 新設公司未上市/櫃
    合併新設公司標的證券之合併參考價×調整後標的證券之股數
  • (2) 新設公司上市/櫃
    合併新設公司標的證券之收盤價×調整後標的證券之股數
III. 標的證券公司因違反證券交易法、台灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心業務章則等相關規定,致被處以停止買賣期間,賣出買權之標的證券價值計算
市場情況標的證券價值計算方式
停止買賣期間未經契約調整停止買賣日前一營業日之標的證券收盤價×標的證券之股數
停止買賣期間遇除權、除息停止買賣日前一營業日之標的證券收盤價×標的證券之股數

(二)價差組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差)
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進高履約價put、賣出低履約價put(put空頭價差)
買進call、賣出call,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠 (call時間價差)Max(標的證券價值×10%,
2×權利金差價點數×契約乘數)
  • 買進部位到期日與賣出部位到期日相同者不適用。
  • 買進部位到期日較賣出部位到期日近者,以單一部位方式計收保證金。
買進put、賣出put,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠 (put時間價差)
買進高履約價call,賣出低履約價call(call空頭價差)買進與賣出部位之履約價差×契約乘數
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進低履約價put,賣出高履約價put(put多頭價差)

 

(三) 買權及賣權混合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進call、買進put
賣出call、賣出putMAXIMUM(賣出call之保證金,賣出put之保證金)+保證金較低方之權利金市值+混合部位風險保證金(C值)
  • 約定標的物須相同
  • 履約價格相同者為跨式部位
  • 履約價格不同者為勒式部位
  • 適用混合部位風險保證金(C值)之交易人為身分碼0本國法人、1本國自然人、3期貨商內部人員自然人帳戶、7期貨交易人輔助人內部人員自然人帳戶、I境內華僑及外國自然人、J境外華僑及外國自然人、U境內大陸地區自然人、V境外大陸地區自然人及W期貨商、期貨交易輔助人內部人員法人帳戶。
  • 混合部位風險保證金(C值) =標的證券價值×c%,元以下四捨五入至元。
  • c%依本公司公告之標準計算。

 

(四) 期貨與選擇權之組合部位

部位組合保證金計收方式備註
買進一口二千股標的證券之股票期貨,賣出一口同一標的股票選擇權買權收取一口二千股標的證券之股票期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.買進一口二千股標的證券之股票期貨可與賣出一口股票選擇權買權形成組合部位。
賣出一口二千股標的證券之股票期貨,賣出一口同一標的股票選擇權賣權收取一口二千股標的證券之股票期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.賣出一口二千股標的證券之股票期貨可與賣出一口股票選擇權賣權形成組合部位。
買進二十口一百股標的證券之股票期貨,賣出一口同一標的股票選擇權買權收取二十口一百股標的證券之股票期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.買進二十口一百股標的證券之股票期貨可與賣出一口股票選擇權買權形成組合部位。
賣出二十口一百股標的證券之股票期貨,賣出一口同一標的股票選擇權賣權收取二十口一百股標的證券之股票期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.賣出二十口一百股標的證券之股票期貨可與賣出一口股票選擇權賣權形成組合部位。

 

(五)轉換及逆轉組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
轉換組合部位:
買進put、賣出call
買進部位不需計收保證金
賣出部位之保證金依賣出call或賣出put之保證金計收方式計算
逆轉組合部位:
買進call、賣出put

貳、標的證券為受益憑證之股票選擇權契約

(一)單一部位

部位狀況保證金計收方式
買進call
買進put
賣出call權利金市值+MAXIMUM (A值-價外值,B值)
賣出put
權利金市值+MAXIMUM (A值-價外值,B值)
標的證券經主管機關命令停止其一部或全部之買賣,其賣出賣權之保證金為:履約價格×履約價格乘數
a.價外值
賣出call之價外值=MAXIMUM(履約價格×履約價格乘數-標的證券價值,0)
賣出put之價外值=MAXIMUM(標的證券價值-履約價格×履約價格乘數,0)
b.標的證券價值
標的證券價值係表彰股票選擇權之市場價值,未經契約調整之一般情況下,其計算方式均為標的證券收盤價乘以標的證券受益權單位數,但遇契約調整或暫停交易等狀況時,由於標的證券受益權單位數或價格資訊產生變化,標的證券價值之計算方式應配合調整。各種情況之標的證券價值計算方式列表說明如下,非屬下列情況者,本公司將另行公告。
I.一般情況
市場情況標的證券價值計算方式
一般情形標的證券收盤價×標的證券受益權單位數
II.經契約調整者
市場情況標的證券價值計算方式
分配收益(除息)除息後標的證券收盤價×標的證券受益權單位數
合併後為消滅基金合併後為消滅基金所為之契約調整,由本公司於調整生效日前公告調整之內容。
其它其他致使受益人所持受益憑證名稱、種類或數量變更,或受分配其他利益之情事所為之契約調整,由本公司於調整生效日前公告調整之內容。
III.標的證券因主管機關命令停止其一部或全部之買賣,賣出買權之標的證券價值計算
市場情況標的證券價值計算方式
停止買賣期間未經契約調整停止買賣日前一營業日之標的證券收盤價×標的證券受益權單位數
停止買賣期間遇分配收益(除息)停止買賣日前一營業日之標的證券收盤價×標的證券受益權單位數

(二)價差組合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差)
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進高履約價put、賣出低履約價put(put空頭價差)
買進call、賣出call,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠(call時間價差)Max(標的證券價值×10%,
2×權利金差價點數×履約價格乘數)
  • 買進部位到期日與賣出部位到期日相同者不適用。
  • 買進部位到期日較賣出部位到期日近者,以單一部位方式計收保證金。
買進put、賣出put,履約價相同或不同,買進部位到期日較遠(put時間價差)
買進高履約價call,賣出低履約價call(call空頭價差)買進與賣出部位之履約價差×履約價格乘數
  • 買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同,方可適用。
  • 到期日遠近非依前述部位狀況組合者,以單一部位方式計算保證金。
買進低履約價put,賣出高履約價put(put多頭價差)

 

(三)買權及賣權混合部位

部位狀況保證金計收方式備註
買進call、買進put
賣出call、賣出putMAXIMUM(賣出call之保證金,賣出put之保證金)+保證金較低方之權利金市值+混合部位風險保證金(C值)
  • 約定標的物須相同
  • 履約價格相同者為跨式部位
  • 履約價格不同者為勒式部位
  • 適用混合部位風險保證金(C值)之交易人為身分碼0本國法人、1本國自然人、3期貨商內部人員自然人帳戶、7期貨交易人輔助人內部人員自然人帳戶、I境內華僑及外國自然人、J境外華僑及外國自然人、U境內大陸地區自然人、V境外大陸地區自然人及W期貨商、期貨交易輔助人內部人員法人帳戶。
  • 混合部位風險保證金(C值)依本公司公告之標準計算。

 

(四)期貨與選擇權之組合部位

部位組合保證金計收方式備註
買進一口股票期貨,賣出一口股票選擇權買權收取一口期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.買進一口股票期貨可與賣出一口股票選擇權買權形成組合部位。
賣出一口股票期貨,賣出一口股票選擇權賣權收取一口期貨保證金+選擇權之權利金市值1.適用同一標的證券之股票期貨及股票選擇權。
2.賣出一口股票期貨可與賣出一口股票選擇權賣權形成組合部位。

 

(五)轉換及逆轉組合部位

部位狀況保證金計收方式
轉換組合部位:
買進put、賣出call
買進部位不需計收保證金
賣出部位之保證金依賣出call或賣出put之保證金計收方式計算
逆轉組合部位:
買進call、賣出put

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資料來源:台灣期貨交易所、圖片來源:Visual Hunt

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