賣權空頭價差（Bear Put Spread）
建議策略：買入高履約價賣權 + 賣出低履約價賣權。看空但跌勢溫和，想限制風險時使用。
策略重點
- 建議策略：買入高履約價賣權並賣出低履約價賣權（Bear Put Spread）
- 使用時機：預期市場小跌但跌勢不強，想承擔有限風險
- 獲利分析：此為淨支出策略（debit spread），通常不需保證金但需支付淨權利金；可減少時間價值損失。
- 最大獲利：(高履約價 − 低履約價) × 50元/點 − (買進賣權權利金 − 賣出賣權權利金)
- 最大損失：買進賣權權利金 − 賣出賣權權利金（淨權利金支出）
- 損益兩平點：高履約價 − (買進賣權權利金點數 − 賣出賣權權利金點數)
- 保證金：0（視券商規定而定）
例一（9月到期）
買進一口 9 月到期、履約價 8600賣權、權利金 280 點（買）；
賣出一口 9 月到期、履約價 8500賣權、權利金 260 點（賣）。
| 項目 | 數值 (點) | 說明 |
|---|---|---|
| 淨權利金（淨支出） | 280 − 260 = 20 | 最大損失 (點) |
| 損益兩平點 | 8600 − (280 − 260) = 8580 | |
| 最大獲利 (台幣) | (8600−8500)×50 − 20×50 = 4,000 元 | |
| 最大損失 (台幣) | 20 × 50 = 1,000 元 |
例二（12月到期）
買進一口 12 月到期、履約價 8800賣權、權利金 815 點（買）；
賣出一口 12 月到期、履約價 8600賣權、權利金 655 點（賣）。
| 項目 | 數值 (點) | 說明 |
|---|---|---|
| 淨權利金（淨支出） | 815 − 655 = 160 | 最大損失 (點) |
| 損益兩平點 | 8800 − (815 − 655) = 8174 | |
| 最大獲利 (台幣) | (8800−8600)×50 − 160×50 = 10,000 − 8,000 = 2,000 元 | |
| 最大損失 (台幣) | 160 × 50 = 8,000 元 |
常見問答（FAQ）
Q1：為何要買入高履約價賣權並賣出低履約價賣權？
A1：此策略可降低買方成本並限制風險，適合看空但不預期劇烈下跌的情況。
Q2：若標的在到期時低於低履約價，損益如何？
A2：兩張賣權皆被執行時，實際損益為 (兩履約價差 − 淨權利金) × 點值。
Q3：此策略是否需要保證金？
A3：此為淨支出策略（debit spread），通常不需額外保證金，但實際仍依期交所規定為準。
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