股票期貨也可參加除權息！必懂契約調整與損益計算實例全解析

股票期貨也可參加除權息‼️

必須知道的契約調整及損益計算案例分享

股票期貨是股票還是期貨？
股票期貨於2010年1月25日上市，具備交易成本低、財務槓桿高、多空交易靈活等優勢。

股票期貨與股票的差異

• 股票期貨採保證金交易，現貨為 T+2 日交割
• 股票期貨有到期日，現貨可長期持有
• 股票期貨不具股東身份，但除權息時進行契約調整
• 股票融券放空除權息需回補，股票期貨無此限制

契約調整方式

當標的個股發放股利，期貨契約將配合調整，方式如下：

公司事件	股東受配發之利益	契約調整方式	契約調整生效日
除息	現金股利	調整買賣雙方權益 (金額為2000股標的證券受配發之現金股利)	除息日
除權	股票股利	調整約定標的物→每口表彰股數增加 (納入2000股標的證券受配發之股票股利)	除權日

實務案例分享

一、股票期貨-除息

• 假設全新6/27除息，每股配發現金股利2.5元。
• 全新期貨契約調整生效日為6/27(即除息日)，前一日全新期貨7月份契約結算價為80.7元。

比較項目	調整後契約
契約代號	GUF (不變)
開盤參考價	78.2元(=80.7元-2.5元)
約定標的物	2,000股除息後之全新股票
契約價值	GUF期貨價格 x 2,000
到期契約價值	最後結算價x 2,000
權益數調整項	買方權益數加項：＋5,000元 (2.5元x2,000股) 賣方權益數減項：－5,000元 (2.5元x2,000股)

調整生效日前一營業日收盤留有部位者，於調整生效日開盤前調整買賣方權益數，買賣雙方權益不因開盤參考價下調至78.2元受影響

• 買方權益不變：[(78.2元－80.7元) x 2,000股]＋5,000元= 0
• 賣方權益不變：[(80.7元－78.2元) x 2,000股]－5,000元= 0

二、股票期貨-除權

• 假設中信金8/31除權，每股配發股票股利0.05股。
• 中信金期貨契約調整生效日為8/31 (即除權日)，前一日中信金期貨9月份契約結算價為21元。

比較項目	調整後契約	新掛標準型契約
契約代號	GNF→GN1	GNF
開盤參考價	20元=21/(1+0.05)	20元(同CN1)
約定標的物	2,100股除權後之中信金股票	2,000股除權後之中信金股票
契約價值	GN1期貨價格 x 2,100	GNF期貨價格 x 2,000
到期契約價值	最後結算價x 2,100	最後結算價x 2,000

原CNF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至20元，及股數調整為2,100股而受影響

• 調整前契約價值:21元×2,000股=42,000元
• 調整後契約價值:20元×2,100股=42,000元

三、除權＋除息

• 假設宏碁7/15除權且除息，每股配發現金股利3元，股票股利1元。
• 宏碁期貨契約調整生效日為7/15 ，前一日宏碁期貨7月份契約結算價為80元。

比較項目	調整後契約	新掛標準型契約
契約代號	DSF→DS1	DSF
開盤參考價	70元(=[(80元-3元)/(1+0.1)])	70元(同DS1)
約定標的物	2,200股除權息後之宏碁股票	2,000股除權息後之宏碁股票
契約價值	DS1期貨價格 x 2,200	DSF期貨價格 x 2,000
到期契約價值	最後結算價x 2,200	最後結算價x 2,000
權益數調整項	買方權益數加項：＋6,000元 (3元x2,000股) 賣方權益數減項：－6,000元 (3元x2,000股)	無

調整生效日前一營業日收盤留有部位者，於調整生效日開盤前調整買賣方權益數，買賣雙方權益不因開盤參考價下調至70元及股數調整為2,200股而受影響受影響

• 買方權益不變：[(70元 x 2200股) － (80元 x 2000股)]＋6,000元= 0
• 賣方權益不變：[(80元 x 2000股) － (70元 x 2200股)]－6,000元= 0

四、帳務沖銷案例

範例一 

【2353宏碁】7/15除權息：現金股利3元/股票股利1元

• 7/14 收盤留有 買進一口 宏碁期貨 80元
• 7/15 賣出一口 宏碁1期貨 72元
• 進場時 (80元 x 2000股) =160,000
• 出場時 (72元 x 2200股) =158,400
• 損益 -1600元
• 帳戶權益數調整項=買方權益數加項：＋6,000元 (3元x2,000股)
• 最後損益金額：＋4,400元

提醒：個股期貨，除權(契約調整)後該商品代號會變動，下單前請注意，調整後的代號。

範例二 

【1477 聚陽】 7/22除權息：現金股利7.1元/股票股利0.05股

• 7/19 收盤留有 賣出一口 聚陽期貨 213元
• 7/22 買進一口 聚陽1期貨 197.5元
• 進場時 (213元 x 2000股) =426,000
• 出場時 (197.5元 x 2100股) =414,750
• 損益 ＋11,250元
• 帳戶權益數調整項=賣方權益數減項：-14,200元 (7.1元x2,000股)
• 最後損益金額：-2,950元

提醒：個股期貨，除權(契約調整)後該商品代號會變動，下單前請注意，調整後的代號。

五、ETF期貨契約調整（夜盤交易）

ETF 與股票期貨若納入夜盤，其契約調整處理時點也略有差異：

類型	契約代號是否變更	契約調整時點	夜盤影響
配息	否	生效日前一夜盤	夜盤照常交易
ETF分割/合併	是	恢復交易日	生效日前夜盤暫停

股票 vs. 股票期貨除權息差異

「股票」、「股票期貨」的領取股利方式大不同，以股票的股利來說，區分為「股票股利」和「現金股利」兩種。股票股利是將配發的股票，匯入到投資人的集保存簿中，而現金股利則是以郵寄支票或匯撥入帳的方式將股息撥入特定帳戶。

而「股票期貨」則是以退回保證金或是調整契約的方式達到類似於發放股利的效果。

股票期貨參與除權息 

一般股票除息領息狀況	股票期貨參與除息狀況
除權息之前往往會有融券強制回補,並有一段時間不得進行融券交易。 股票在除息時,配發的現金股利並不會馬上入賬,原則上大約要等到除息交易日後約1個月才會匯入銀行帳戶。 股票在除權的時間要更久,須等到約2個月左右,股票股利才會匯入到集保帳戶中。	使用股票期貨參與除權息,在除權息當日立刻調整價格與保證金帳戶,有資金使用上的時間優勢。

不論是股票或是股票期貨，在除權息後，其實整體價值並未改變「買賣雙方權益並不會受到影響」，只是轉換成另一個形式持有。

常見問題延伸閱讀（Q&A）

• 股票期貨除權除息後代號為何會變？
• 股票期貨遇現金增資、減資時怎麼辦？
• 除息時 ETF 契約會變更嗎？

👉 可參考：【股期小學堂】與 【股票期貨契約調整Q&A】

提醒：個股期貨除權息當日契約會進行調整，代號也可能改變，請特別留意下單商品代號。
提醒：警語：期貨及選擇權交易財務槓桿高，交易人請慎重考量自身財務能力，並特別留意控管個人部位及投資風險。

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圖片來源:Visual Hunt